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【記者謝政儒綜合報導】金管會政策開放「指數投資證券」（ExchangeTraded Note, ETN），今年4月30日掛牌上市，所謂ETN中文名稱叫「指數投資證券」，是由證券商發行，在證券市場掛牌交易，追蹤特定指數報酬表現的有價證券。投資人可以用買賣股票的方式買賣ETN，或選擇持有至到期日，由發行證券商給付ETN到期價值。簡單來說，ETN就是「以股票交易方式獲取指數報酬」的投資工具，讓小額投資人享受分散投資，或降低投資門檻的創新金融商品。以前投資人想要投資特定指數，只能購買指數股票型基金（ETF），現在投資人多了新選擇。ETN與ETF都是在證券市場交易、連結指數表現的商品，同樣具有交易便利、投資成本低等優點，但也有些相異之處：1.ETN為證券商發行，ETF由投信發行；2.ETN具有到期日，ETF則無；3.ETN不是基金，發行商無需實際持有標的指數成分資產，能追蹤的標的及範圍較為寬廣，且理論上無追蹤誤差；4.ETN投資人須承擔發行人的信用風險，為強化對投資人之保障，法規對發行人資格條件及發行總額均設有限制。全球首檔 ETN 商品為美國巴克萊銀行於2006年所發行，追蹤高盛原物料指數，目前歐美及亞洲主要資本市場均有ETN商品；亞洲市場如韓國發展蓬勃，依據韓國交易所統計，自2014年商品問世至2018年8月ETN已成長至195檔，資產規模達5.9兆韓元（約新台幣1728億元），每日平均成交金額約3,100億韓元（約新台幣90.8億元）。另依據BlackRock統計，截至2019年Q1全球ETP市場規模由2018年4.8兆美元成長至5.4兆美元，顯示全球指數化投資趨勢持續成長，未來台灣投資人可透過包括ETN、ETF或連結基金等工具參與指數化投資，進行資產配置、策略交易、套利避險等。首批證券商發行的ETN於證交所掛牌交易者共有7檔，包含富邦證券的特選大蘋果報酬指數ETN、元富證券的標普中國新經濟ETN、永豐金證券的特選外資豐擁50報酬指數ETN、兆豐證券的電子菁英30報酬指數ETN、凱基證券的臺灣500報酬指數ETN、華南永昌證券的中小型300報酬指數ETN及元大證券的台灣特別股混合高股息20ETN等商品皆已向主管機關申報生效。ETN由證券商發行、在交易所掛牌交易、追蹤標的指數報酬的有價證券，其性質類似證券商發行之無擔保債券，由證券商承諾於到期時支付投資人持有ETN所追蹤標的指數同等之報酬率，另扣除投資手續費用。ETN是不保本商品，到期時或到期前投資人可領回的金額，可能因市場波動、發行證券商的信用風險等因素而低於原始投資本金。投資人在買賣ETN前應詳閱公開說明書，充分瞭解ETN之特色、投資成本費用及風險，並需簽訂風險預告書。(自立晚報2019/08/14)

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